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金螳螂三季报点评:业绩符合预期,重申看好业绩长期增长

来源:瑞银证券有限责任公司发布时间:2013-12-06 11:36:15
2013年1-9月公司实现营业收入116 27亿元,同比增长32 39%,实现归属上市公司股东净利润10 09亿元,同比增长42 59%,实现EPS为0 86元,符合预期。其中13Q3实现归属上市公司股东净利润4 11亿元,同比增长40 63%,业绩逐季继续保持高速增长。
    前三季度公司净利润增长42.59%,符合预期
    2013年1-9月公司实现营业收入116.27亿元,同比增长32.39%,实现归属上市公司股东净利润10.09亿元,同比增长42.59%,实现EPS为0.86元,符合预期。其中13Q3实现归属上市公司股东净利润4.11亿元,同比增长40.63%,业绩逐季继续保持高速增长。
    毛利率再创新高,费用率略有增加
    公司前三季度毛利率继续保持上行态势,达到17.75%,再创历史新高。虽然期间费用率及资产减值损失略有增加,但公司营业利润率仍继续维持在10.55%的历史高位。稳步增加的订单规模和质量是盈利保持上行的支撑,考虑到目前公司在手订单情况,我们预计公司全年净利率水平仍有继续提升。
    收现比维持高位,资金充裕
    公司是目前装饰企业中唯一现金循环周期为负值的企业,凭借品牌优势保障应收款项回笼。前三季度公司收现比继续维持在近87%的高位,期末货币现金等价物余额超20亿元,在手资金充裕。我们预计后期公司有望凭借较高运营效率和充沛资金,继续保持业绩高速增长。
    估值:维持目标价及“买入”评级
    我们维持公司13-15年EPS分别为1.34/1.78/2.32元盈利预测,我们继续维持33.50元目标价(基于瑞银VACM模型,WACC为9.0%)和“买入”评级。

关键词:螳螂 三季报 点评

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